财经早察丨《哪吒》，够让光线成为“迪士尼”吗？

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道

《哪吒》的爆火让光线传媒彻底嗨了。

现在，这家公司宣布要走向“迪士尼”模式，成为“IP 创造者和运营商”。今天，我们就来盘点一下，《哪吒》足够让光线传媒成为迪士尼吗？

大家好，我是小贺，欢迎收看本期消费参考与财经早察联动的特别节目《哪吒经济学》。

《哪吒》的爆火是毋庸置疑的。截至4月末，《哪吒2》票房已经超过153亿元，在全球影史排名第五，在《哪吒2》前面的是传说中的《泰坦尼克号》。《哪吒2》的票房成绩，大大突破了中国电影的票房天花板。

所以，我们先来看看第一个问题，光线传媒到底从《哪吒2》中挣了多少钱。

这家公司的一季报给出了答案。在一季度，光线传媒营收同比增长177.87%至29.75亿元；归母净利润同比增长374.79%至20.16亿元。

这一成绩远超光线传媒在2024年业绩。2024年，光线传媒营收只有15.86亿元；归母净利润只有2.92亿元。

还要看到，票房收入只是《哪吒2》营收的一部分。

光线传媒就提到，《哪吒2》上映前，其就已提前着手规划、开发潮玩、手办、卡牌、出版物等多元衍生品。

库迪咖啡首席策略官李颖波就告诉我，《哪吒2》联名合作比市面上传统IP价格要高，他们花了很大代价。最终，库迪拿下《哪吒2》在现制咖啡领域的独家合作。

此外，《哪吒2》衍生品的种种授权均需要导演组亲自去审查。这一方面可以看出导演饺子的认真，也可以看出《哪吒2》的强势。不是每个IP都敢跟金主谈条件。

《哪吒》的种种变现模式，就引出了我们的第二个问题，光线传媒要靠《哪吒》去向何方？

光线传媒就提到，他们公司的定位将从“高端内容提供商”向“IP 创造者和运营商”转变。

具体区别在哪？

此前，光线传媒的主要收入来源是票房。未来，光线要围绕IP进行多方位的运营。比如谷子经济、游戏、卡牌、品牌店、主题乐园等方向。光线特别提到，希望打造中国第一个类似于迪士尼乐园的主题乐园。

从路径来看，光线资源会更多向动画电影倾斜，IP运营会前置。

但我们不得不问一句，这事靠谱吗？

至少光线曾经的第三大股东阿里创投不太相信。在2024年末，阿里创投还持有光线传媒5.00%股权，但随着《哪吒》大爆，阿里创投在股价高点飞速跑路。在2025年一季度末，阿里创投已经跌出十大股东，不再披露持股信息。

背后是，这事风险不小。

有视频平台高管就告诉我，《哪吒》虽火，但不常有。光线传媒作为一家内容公司，很难养得起大量IP。

在这里需要说一句，爱奇艺也要做主题乐园了。未来，视频平台们可能都会抢这块市场。

有主题乐园公司高管也不看好这事。他表示，乐园运营非常复杂，涉及各种技术、专利、运营体系。他强调，如果IP落地没有项目，甚至会对IP造成负面影响。

但光线明显是有信心的。

这家公司透露，主题乐园项目，已经在谈了。

总体来看，几乎所有国内电影公司都有成为迪士尼的梦想，但确实不少在半路因为种种原因夭折。

光线传媒愿意踏出第一步，本身是好事，且《哪吒》让这第一步显得很有底气。

但中国电影市场依旧在波动期，这个时候扩张本身是有风险的。随着短视频进一步挤占用户时间，电影市场正走向更残酷的两极分化。比如，今年清明档票房同比下滑55.1%，且无爆款。

这可能也代表着，为了发展，光线必须转型。愿意实现梦想的人都值得尊重，祝福光线！

谢谢大家收看本期节目，我们下期见！

出品：消费参考工作室联合财经早察工作室

设计：王冰

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