国际综述：短期因素难改长期偏空走势

中国棉花网专讯：3月底，国际棉价走势温和，美棉出口装运旺盛和投机空头回补给市场提供支撑。截至3月28日，ICE棉花期货5月合约回升至66.90美分/磅，周内上涨2.5%，但同比仍下跌近20%。同期，考特鲁克A指数回升到79.15美分/磅，但同比仍下跌超过17%。虽然短期市场情绪有所改善，但长期基本面仍然看空。

当周，中国棉花价格小幅下跌，宏观经济担忧和纺织需求低迷的状况仍在持续，国内3128B现货价格小幅下跌，郑棉期货价格走势疲软，中美贸易关系紧张，包括关税问题，给纺织品出口前景带来不确定性。今年年初中国纱线出口增加，但单价下跌，影响到工厂营收。

印度棉花价格总体稳定，工厂采购谨慎，S-6现货价格小幅上升至53800卢比/坎德，约合80.21美分/磅，在出口市场上仍然偏高。国内用棉需求疲软，印度棉花公司去库存很困难，财政年度即将结束，棉花市场交易缓慢。由于国内供应稳定、新增订单有限，市场等待美国意向面积指引方向。

巴基斯坦纺织业运行压力重重，棉花供应紧张而生产成本高企。当周，巴基斯坦棉花价格跌至16800卢比/毛德，约合72.95美分/磅，3月份累计下跌4%。纺织厂面临着产需的巨大缺口和不断上升的生产成本，贷款利率虽已降至12%，但仍无法解救企业。工厂倒闭和开机率下降继续拖累该国的纺织品出口，影响其产品竞争力。

当周，尽管中国继续取消合同，但美棉出口装运保持强劲，陆地棉签约量为8.44万包，较前周减少17%，中国取消了2.7万包，但巴基斯坦、越南和土耳其的采购抵消了中国的毁约。美棉装运量达到39.34万包，主要运往越南和土耳其，目前美棉装运保持在较高水平，USDA的1100万包出口目标即将实现。

从长期看，棉花供应过剩的问题仍将持续。美国农业部的供需预测显示，2024/25年度产量继续高于消费，主要出口国的库存仍然高企，巴西的市场占比继续提高。即使美棉装运和种植面积给市场带来短期的支撑，前述的基本面因素仍将给棉价上涨带来阻力。